Читать онлайн «Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебное пособие»
Автор Ткаченко А.Н.
Министерство образования
Российской Федерации
Новокузнецкий филиал-институт
Кемеровского государственного университета
А. Н. Ткаченко
Оценка эффективности
инвестиционных проектов
Учебное пособие
Новокузнецк 2003
УДК 658. 152(075)
ББК 65. 290-56
О-93
Печатается по решению методического совета Новокузнецкого
филиала-института Кемеровского государственного университета. Рецензенты:
кандидат технических наук, доцент СибГИУ Г. Ф. Зайнутдинов;
кафедра экономики и управления горным производством СибГИУ
(зав. кафедрой кандидат экономических наук, профессор А. И. Нифонтов)
О-93 Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учеб-
ное пособие / НФИ КемГУ; Сост. А. Н. Ткаченко. – Новокуз-
нецк, 2003. – 78 с. ISBN 5-8353-0213-4
В учебном пособии даны основные понятия и определения. Показаны методы расчета основных инвестиционных ресурсов,
финансовых показателей деятельности предприятия. Обращено
внимание на необходимость правильного учета факторов неопре-
деленности и риска. Предложены способы определения денежных
потоков и расчета основных показателей оценки эффективности
инвестиционных проектов. Настоящее учебное пособие предназначено для студентов
экономического факультета по оценке эффективности при вы-
полнении курсовых и дипломных проектов, а также при разра-
ботке бизнес-проектов. УДК 658. 152(075)
ББК 65. 290-56
©Новокузнецкий филиал-институт
Кемеровского государственного
ISBN 5-8353-0213-4 университета, 2003
2
СОДЕРЖАНИЕ
Введение... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 6
1 Основные понятия и определения………... ………... ... ... . 7
1. 1 Инвестиции…………………………………... ……... ... ... . . 7
1. 2 Проект………………………………………... . ……... ... ... . 8
1. 2. 1 Инвестиционный проект…………………... ……... ... ... ... . 9
1. 3 Участник проекта……………………………... …... ... ... . . 10
1. 3. 1 Инвестор……………………………………... ……... ... ... . 10
1. 4 Затраты и результаты………………………... ……... ... ... 10
1. 5 Эффективность проекта……………………... ……... ... . . 13
1. 5. 1 Оценка эффективности проекта……………... …... ... ... . . 15
1. 6 Инфляция………………………………………... …... ... . . 15
1. 7 Дисконтирование……………………………... …... ... ... . . 17
1. 7. 1 Коэффициент дисконтирования………………... ... ... ... . . 17
1. 7. 2 Норма дисконта………………………………. …... ... ... ... 17
1. 7. 3 Коэффициент распределения……………………... ... ... . . 19
1. 7. 4 Будущая стоимость платежа……………………... ... ... ... . 19
1. 7. 5 Текущая стоимость платежа………………………... ... ... 20
1. 7. 6 Ценность ренты……………………………………... ... ... . 20
1. 8 Денежные потоки по видам деятельности………... ... ... . . 21
1. 8. 1 Инвестиционная деятельность……………………... ... ... . 21
1. 8. 2 Операционная деятельность……………………... ... ... ... . . 23
1. 8. 3 Финансовая деятельность…………………………... ... ... . 24
1. 9 Чистый доход………. …………………………... …... ... ... 24
1. 9. 1 Чистый накопленный доход…………………... ... ... ... ... ... 24
1. 9. 2 Чистый дисконтированный доход……………... ... ... ... ... . 24
1. 9. 3 Чистый компаундированный доход……. . ……... ... ... ... ... 26
1. 10 Внутренняя норма доходности…………………... ... ... ... . 26
1. 11 Индекс доходности
(рентабельность инвестиций)……………. . …... ... ... ... ... . . 26
1. 11. 1 Бухгалтерская рентабельность инвестиций…. …... ... ... . . 27
1. 12 Срок окупаемости………………………………... ... ... ... . . 27
1. 13 Финансовые показатели…………………………... ... ... ... 28
1. 13. 1 Показатель дополнительного финансирования…... ... ... . 28
1. 13. 2 Финансовые показатели предприятия…………...
... ... ... . 29
1. 13. 2. 1 Показатели ликвидности………………………... ... ... ... . 29
1. 13. 2. 2 Показатели платежеспособности…………. . …... ... ... ... . 29
3
1. 13. 2. 3 Показатели оборачиваемости…………………... ... ... ... . . 31
1. 13. 2. 4 Показатели рентабельности……... ... . …………………. 31
1. 13. 2. 5 Показатели вероятности наступления
банкротства………... ... …………………………………. 39
2 Оценка некоторых инвестиционных ресурсов…... ... ... . . 35
2. 1 Оценка основных фондов…………………………... ... ... 35
2. 2 Оценка запасов сырья и материалов……………... ... ... . . 38
2. 3 Оценка земельного участка………………………... ... ... 38
2. 4 Оценка права разработки полезных ископаемых... ... ... . 39
2. 5 Оценка права владения патентами и
образцами продукции……………………………... ... ... ... 41
2. 6 Оценка права использования торговой марки…... ... ... . . 42
3 Основные принципы оценки эффективности……... ... . . 42
3. 1 Методологические принципы…………………... ... ... ... . . 42
3. 2 Методические принципы…………………………... ... ... 43
3. 3 Операциональные принципы……………………... ... ... . 44
4 Оценка эффективности проекта в целом…………... ... . 45
4. 1 Оценка общественной эффективности…………... ... ... . 45
4. 2 Оценка коммерческой эффективности…………... ... ... . 47
5 Оценка эффективности участия в проекте………... ... ... 50
5. 1 Оценка эффективности участия предприятия
в проекте…………... ... ... ... . . ………………………... ... ... . 50
5. 2 Оценка финансовой реализуемости проекта…... ... ... ... . . 53
5. 3 Оценка эффективности проекта для акционеров... ... ... . . 54
5. 4 Оценка эффективности проекта структурами
более высокого уровня…. …………………………... ... . . 55
5. 5 Оценка бюджетной эффективности………………... ... . 57
6 Учет факторов неопределенности и риска………... ... ... 58
6. 1 Общие понятия о неопределенности и риске……... ... . . 58
6. 2 Эффективность и устойчивость в
условиях неопределенности…………... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 59
6. 3 Организационно-экономический
механизм реализации проекта с учетом
4
факторов неопределенности и риска……………... ... ... . 60
6. 4 Укрупненная оценка устойчивости проекта в
целом……………………. . ………………………... ... ... ... 61
6. 4. 1 Премии за риск………………………………. …... ... ... . …62
6. 4. 1. 1 Кумулятивный метод……………………………... ... ... ... . 63
6. 4. 1. 2 Метод оценки капитальных активов……………... ... ... . . 65-
6. 4. 1. 3 Метод расчета нормы дисконта как
средневзвешенной стоимости капитала………... ... ... …. 67
6. 5 Укрупненная оценка устойчивости проекта для
его участников……………………………………... ... ... . . 67
6. 6 Расчет границ безубыточности…………………... ... ... . . 68
6. 7 Оценка устойчивости проекта путем
варьирования его параметров……………... ... ... . ………. 69
6. 8 Оценка ожидаемой эффективности проекта……... ... ... . . 70
6. 8. 1 Интервальная неопределенность………………. …... ... . . 72
6. 8. 2 Интервально-вероятностная неопределенность…... ... . . 73
7 Оптимизация и рационирование проектов………... ... ... 73
7. 1 Задачи оптимизации и рационирования…………... ... ... 73
7. 2 Оценка проекта при рационировании капитала... ... ... ... . 74
Библиографический список………………………………... ... ... . 76
5
ВВЕДЕНИЕ
Управление процессом инвестирования, расширение ис-
точников финансирования инвестиционной деятельности и про-
блемы привлечения инвестиций невозможно решать без оценки
эффективности инвестиционных проектов.
